投资笔记 | 恒生指数 & YINN
为什么是恒生指数
中概股下跌，利好恒生指数？
上周五，中概股继续大幅度下跌。导致下跌的原因，在我看来，除了恐慌抛售，可以总结为“内忧外患”。内，有监管和政策方面的风险；外，有中概互联网公司从美国退市的风险。
先来谈谈监管和政策风险。首先，我不认为这些公司会对这些风险视而不见，坐以待毙。通过事业优化甚至重组，是可以比较有效地减少一些政策风险的。再者，中国向外进行民间的文化和经济输出，还是需要这些（至少是一部分）公司。
再来说说退市风险的可知与不可知。接下来还会有多少互联网公司从美国退市？这不可知。滴滴在美退市后赴港上市的计划是否能顺利进行？这也不可知。然而有一点我们可以确定，如果滴滴顺利在港交所上市，无疑是给其他的中概互联网公司提供了确实可行的退路。那么如果这些公司选择在香港上市，国际资本还会投资它们吗？我认为答案还是肯定的，长远考虑这些公司和中国乃至亚太区经济的紧密关联，它们依然对于国际投资者有巨大的吸引力。而从港交所的角度来看，如果能促成滴滴顺利上市，势必会吸引大量国际资本的涌入。
接下来就说到恒生指数的低估值，目前，恒指的市盈率（P/E ratio）是9.58，远低于新交所海峡时报指数（STI）的20.28，S&P 500的28.06。同时，恒指的市净率（P/B ratio）仅为0.9664。低于1的市净率是什么概念呢，就是说股东只要把公司的资产都卖了，就能赚钱。那么，恒指在港交所吸引了大量的国际资本以后，较大概率会有上升趋势。
恒生指数到底在跟踪什么？
恒生指数作为反映香港股市整体表现的指标，包括了市值最⼤及成交最活跃的60只股票。恒指最大比重的行业其实并不是互联网，而是金融机构蓝筹股。
应该如何选择恒生指数ETF？
由于货币风险，在这里我不考虑美国上市的恒生指数ETF。
港交所上市的恒生指数ETF有4个可供选择，我主要从以下几个方面考量：
- Tracking error （跟踪误差）
- Expense ratio（费率）
- Dividend yield（分红－恒生指数最大比重的行业是金融机构蓝筹股）
- NAV/Price（净资产和股价比较）
- Trading Volume（成交量－流动性的表现）
02800在跟踪误差、费率和分红方面都表现出色，成交量也很高。可能也基于这些原因，股价略高于净资产，但好在差别不大。
为什么是YINN
听说YINN，其实是因为YANG — For every yin, there's a yang 😏
- YANG = China Bear 3X Direxion
- YINN = China Bull 3X Direxion
YINN和YANG跟踪的指数是FTSE China 50 Index，并且把指数的涨跌幅度乘以3。那么下一个问题就是，FTSE China 50 Index的组成是什么呢？
所以FTSE China 50 Index包括了香港上市的市值最⼤及成交最活跃的50只股票 — 这是不是和恒指很类似？那用YANG来抵御退市风险在逻辑上就说不通了。
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